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基金经理投资笔记 宁在航母上寻石头 不去破船里找黄金_
日期:2019-08-11 09:35    编辑:admin    来源:红龙扑克官网
有所为,有所不为□□□?□□□,付斌深谙取舍之道,通过这篇笔记展露了他的高眼界和大格局,脚踏业绩□□实地,将择股重心放在未来的长期趋势上,认准突破口后再去钻透彻。如付斌所言,投资就需得耐住寂寞□□,大浪淘沙千帆竞过,不忘初心□□,方得始终□

  “有所为,有所不为”□□□?□□□,付斌深谙取舍之道,通过这篇笔记展露了他的高眼界和大格局,脚踏“业绩□□”实地,将择股重心放在未来的长期趋势上,认准突破口后再去钻透彻。如付斌所言,投资就需得耐住寂寞□□,大浪淘沙千帆竞过,不忘初心□□,方得始终□!

  上一期,我曾谈到我自己的投资方法演进,在历经行业轮动□□□、资产注入□□□、外延□□□、高抛低吸、择时等多种方法之后,我领悟到“大锤”和□□□“飞刀”□,没有谁更胜一筹。如果让李元霸和李寻欢交换武器□□□,就像让姚明跨栏□□□、让刘翔打篮球一样,大家各有所长,何必削足适履?投资方法没有高下之分□,最适合自己的投资方法,就是最好的投资“武器”。

  对于寻找最合适自己的投资方法,我一直坚持选股才是制胜之道。市场纷纷扰扰□,很多投资思路和理念可能短期赚钱□□□,但是可能无法持续赚钱;还有很多投资理念和思路只能赚一次钱,下一次可能就会输个精光。把时间线拉长□,基金年度净值的增长是由每周净值复合增长决定的□□,而每周净值增长又是由组合中股票每日的价格表现决定的□。如果以分钟为单位观察股价,每一秒都是惊涛骇浪□□□;可问题在于,我们热衷讨论的行业涨幅□、大小盘风格轮动、市场情绪等短期因素都是不确定的□,唯有实实在在的业绩稳定增长□□□,才是股价持续上涨的“源动力□”。就像白酒板块的龙头股,之所以从2001年8月上市至今市值增长107倍,对应的是利润增长137倍。市场上越来越多的“爆雷□□□”事件则告诉我们,没有持续稳定业绩支撑的股价炒作终不过是空中楼阁、昙花一现,最终会在喧嚣中回归“地平线□□□”□。寻找业绩稳定□、增长确定、估值合理的好公司是不是只能通过财务报表后知后觉?显然不是□□□,对于好公司的甄选,其实并不难□□,虽然象限□□□、规则有很多种□□□,但其实万变不离其宗。

  对于上市公司来说□□,管理层的战略决策、战略定力尤为重要。孟子曰□:“有所为□□□,有所不为”。不是所有的荣誉都值得追求,也不是所有的变革都值得赞美□,有些东西□、有些时候,不变比改变更有价值。西汉“萧规曹随□□”的故事,讲的就是这个道理□□。在互联网时代,一切求变求快,可我们还是发现有很多国家的百年老店,并不急于做出改变,他们甚至并不担心不改变就可能死亡,和时下有些企业普遍焦躁不安的状态形成巨大反差。

  所谓“战略定力”,就是认准了就去干,“咬定青山不放松□□□,立根原在破岩中;千磨万击还坚劲□□,任尔东西南北风”,就是铁杵磨成针的精神□。在被问到华为成功密码时,任正非说了一句既简单又深刻的线年只进攻一个□‘城墙口’□□□”。

  我投资生涯的第一只10倍股诞生在养殖公司,乍一听普普通通,刚上市出栏量只是同行业另一家龙头公司的一半,可现在,该公司市值是当时的龙头公司近20倍!原因何在□□□?这家10倍股公司十几年如一日□□□,保持战略定力,促销售降成本,而当初那家龙头公司战略飘忽,养殖、屠宰、零售、电竞□□、财务,一路走上ST路……人们常说□□□“不忘初心,方得始终”,但能做到不忘初心的少之又少□,故方得始终的也很少见。

  每个行业每个板块都有质地优良的公司□□。在价值发现的过程中如何选择?我坚持认为趋势比估值重要。宋代朱熹有首诗写得好□□:“昨夜江边春水生,艨艟巨舰一毛轻。向来枉费推移力,此日中流自在行。□”意思是昨天夜晚江边的春水大涨□□,那艘庞大的战船就像一根羽毛一样轻□□。以往花费许多力量也不能推动它,今天在水中间却能自在地移动。投资同样如此,宁在航母上寻石头□□,不去破船里找黄金□。

  趋势比估值更重要,因为趋势代表未来,估值代表过去□□□。不同的行业背后都有不同的趋势□,意味着应该给不同的估值。是趋势决定了估值□□,趋势非常好的就会给相对好的估值□。明白这个道理,当你面前摆着八毛钱买价值一块钱的标的VS一块钱买未来值十块钱的标的这两个选择时□□□,相信你不难作出选择。

  (以上图2家公司为例□,左边10年累计上涨60%□□,只能赚取波段收益,右边10年上涨13倍□,趋势比什么都重要。)

  上海证券基金评价研究中心分析师李颖:基金经理付斌是典型的淡化风格判断,精选行业和个股的类型。自基金经理管理以来□,股票仓位一直维持在60%-70%的中性水平,调整幅度较小;从历史的持仓来看,基金经理对大消费研究深入,持续配置食品饮料、医药、农业相关个股,并参与过5G、新能源板块的投资机会。

  基金经理在行业上倾向于空间大□□、增速快、集中度不高的行业,选股上坚持“稳定增长、确定增长□、估值合理”的原则,并且长期跟踪□、坚定持有,挖掘出了2015年至今的三只10倍股之一。

  一个好的基金经理也离不开优秀的团队支撑□□,招商基金的权益团队将“价值投资、长期投资、责任投资”作为投研文化,在对个股保持犀利与锐度的同时,以稳健的投资风格,努力为投资者创造长期回报□□□。

  投资风格□□:注重价值投资□□□,采用自下而上选股策略,精选优质上市公司□□□,对大消费行业研究深入□□□。

  了解作者:付斌□□□,理学硕士□,超11年基金行业从业经验。他是新锐基金经理代表□□□,2008年1月加入中欧基金;2009年8月加入银河基金;2014年3月加入招商基金,现担任招商先锋、招商丰韵、招商稳健优选股票基金经理。

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